并购报告
乍一看
- 零售业是2020年受影响最严重的行业之一；新冠病毒-19多年来加速了向在线零售业的转变（以及随之而来的进一步数字化和整合行业的需求）。
- 我们调查的零售并购从业人员预计，未来三年并购对营收增长的贡献将接近60%，而过去三年的贡献约为35%。
- 地区性和绝对规模将是至关重要的。但这还不够。零售商需要发展更快的创新能力，利用数据和分析，同时参与更广泛的生态系统。
- 并购和剥离将在实现规模（或退出子规模市场）以及通过范围交易获得数字、数据和分析以及交付能力方面发挥关键作用。
Covid-19增加了零售交易的风险
新冠疫情加速了向电子商务的转变，增加了零售行业并购的重要性。我们调查的零售并购从业人员预计，未来三年并购对营收增长的贡献率将接近60%，而过去三年约为35%，这是所有调查行业中增幅最大的行业之一。在规模和范围方面，交易活动都将加剧。市场追求的是规模、增长和数字业绩——没有并购，没有企业能做到这一切。
这一点在食品杂货行业表现得最为明显。一些活动采取了传统的合并形式，即零售连锁店收购其他连锁店和网站。但越来越多的零售商开始采取其他方式。例如，一些公司通过购买或合作来整合供应链。其他公司则通过合作获得新的能力和技术，并加快新渠道的增长。例如，这就是克罗格与Ocado合作的目的。而阿霍德•德尔海兹收购在线杂货商FreshDirect的交易，旨在支撑新兴的关键数字和电子商务能力。
新冠病毒如何重塑零售并购
在一个已经以极快的速度经历了多年数字化的行业中，要想成功，需要的不仅仅是规模。
建立规模的需要
在一个日益数字化的零售世界，规模并购(无论是地区性的还是绝对的)正成为确保未来发展的关键因素之一。本地规模推动了盈利能力，并使投资必须拥有的送货上门能力。绝对的规模使企业能够在新兴的电子商务增长平台上进行所需的大规模投资，并从跨市场的数据中获取新的可转移的见解。新冠肺炎疫情加速了电子商务的发展，电子商务是一场规模游戏。它还强调了劳动力稳定的重要性，强调了加快自动化的必要性，这也是规模参与者的领域。
杂货店的利润率通常是在巨大压力下,并购是为数不多的手段和规模可节省1%到2%的销售提供现金燃料增长(见图1)。公司能够实现和重复成功的交易规模创建重要的竞争优势和相应奖励。从2007年到2017年，这些公司的利润每年增长6.6%，而其他零售商的利润每年增长2.2%。
典型的协同效应因收购类型而异
在2020年，扩大规模仍然是交易的一个重要理由。例如，7- 11在美国收购了3900家Speedway连锁便利店，进一步加强了其在北美现有的9800家门店网络。合并后的公司覆盖了美国50个人口最多的都会区中的47个，这使其规模大大超过了北美第二大便利店运营商Alimentation couch - tard。
随着零售商重新评估他们的投资组合，他们也会选择退出一些市场，将注意力转向在其他市场建立规模存在。总部位于英国的特易购(Tesco)就是这么做的，它将泰国和马来西亚业务出售给了正大食品集团(Charoen Pokphand)。该交易是特易购剥离的众多资产之一，标志着特易购重新关注其核心英国业务。
新的战场正在获得数字化和数据能力
随着零售商扩大规模以产生协同效应，提高利润率并投资于增长，企业将通过成功整合规模收购，在战略上区别于竞争对手。随着公司寻求新的增长来源和向客户提供更强大的价值主张的方式，范围对于创新、数字化能力加速和生态系统建设的重要性将会增加。
传统零售商已转向大规模并购，以在快速增长的电子商务领域取得进展。
在新冠肺炎疫情爆发前，网上零售势头已经开始增强，全渠道零售成为未来决定性的商业模式。传统零售商的反应是转向大规模并购，以在快速增长的电子商务领域取得进展。早在2018年，沃尔玛就收购了印度领先的电子商务公司Flipkart，以进入这个巨大的市场。历峰集团收购了YOOX Net-a-Porter Group，以在在线奢侈品市场站稳脚跟。2020年，凯撒娱乐(Caesars Entertainment)通过收购美国在线体育博彩公司威廉希尔(William Hill)进入在线游戏领域。
零售商也在使用scope并购来获取将以不同方式改善其客户价值主张的能力。例如，scope交易可以帮助零售商加快创新步伐。scope并购使他们能够利用数据和高级分析来重新分类，并更深入地了解其核心消费者的需求。许多公司anies发现收购或合作比在内部建立这些能力更快、更有效。
与此同时，零售商正在达成交易，允许他们参与开放生态系统，这对于充分利用自身资产、增加新能力和开辟新的利润池正变得越来越重要。亚马逊、腾讯和阿里巴巴通过内部能力和多范围交易建立生态系统，引领了这一步伐以及合作伙伴关系，以提供引人入胜的客户体验。例如，建立这样一个生态系统是Target收购同日配送平台Shipt的好处之一。最后，零售商在数据、广告、技术和分销方面使用scope交易，可帮助他们通过业务对业务提升利润率和增长ess邻接。
四种类型的杂货零售商，四种并购方式
在最大的零售行业之一的食品杂货行业，公司将利用并购来实现不同的战略目标。我们看到公司分为四个不同的类别：整合者；本地/地区宝石；价值竞争者；以及其他类别（见图2和贝恩简介）BOB体育app零售的未来:新时代的制胜模式”)。
不同的食品战略需要不同的并购方法
合并者将利用并购来扩大规模并投资于从电子商务到交付到私人标签的所有方面的能力。2020年，仅在交付方面就有几笔交易，如Ahold Delhaize收购FreshDirect和Costco收购Innovel Solutions。
地方/区域的宝石将继续通过建立忠诚的客户基础和差异化的价值主张来提高他们在当地的相关性。美国的H-E-B或欧洲的Migros和Sonae MC等Gems可能会加快规模交易或区域合作与参与，以加强其强大的地区地位和本地相关性。
价值竞争者将继续简化业务，以帮助维持强劲的增长计划。在许多地区，传统规模的交易，如Aldi收购法国的Leader Price门店，将提供重要的机会，加速市场份额的增长，并在可能出现的后covid -19衰退期间追求增长雄心。
其余的将逐步发展，通过避免并购，有可能被甩在后面。
对零售业来说，新的并购势在必行
零售商有一个完整的交易选项清单可供选择。他们可以参与我们所描述的规模或范围的交易，或者他们可以成立企业风险投资单位，投资于有前途的业务。他们可以通过加速器、合资企业或其他合作安排进行合作。他们可以建立技术实验室、孵化器或其他基层创新实体。没有一种方法是最有效的。例如，一些零售商更喜欢采用采购联盟路线，而另一些零售商则发现，规模交易可以产生更大的收益。对所有零售商来说，投资组合管理和生态系统建设是提高长期成功几率的关键。
在零售业的所有获胜策略中，最好的参与者会重复并购，建立并购引擎，并根据自己的并购议程调整并购能力。
重复的并购。连续购买者更成功。它们不仅带来了更强的股东回报、营收增长和利润增长，而且在每一笔连续的交易中，它们也增加了下一次并购成功的几率(见图3)。这些企业都通过收购快递公司，迅速应对了新冠疫情。
频繁的大规模并购带来了更高的销售额、利润和股东总回报
打造一个并购引擎。最好的收购者会随着时间的推移保持并购能力。他们建立了强大的并购文化和社区，以支持并不断加强并购能力，即使在并购活动较少的时候也是如此。
根据并购议程定制并购能力。成功的交易撮合者会为每种类型的交易找到正确的方法，选择合适的范围与规模的组合，国家与更具挑战性的跨境交易，以及收购与合作。最成功的收购者从不认为他们的旧剧本总是有效的。首先，任何零售商都需要问一系列问题:
- 我们需要以任何代价拥有什么?
- 我们应该培养什么样的能力？
- 哪些传统能力(供应链)和新能力(数字化)将为我们带来改变?