报告
执行摘要
- 与公司增长战略直接联系的差异端对端并购能力是最成功的公司的共同点。
- 强大的并购能力的基石之一是对收购目标以及早期关系建立的持续而系统地搜索。
- 在当今的破坏性环境中，随着企业增长战略需要开发新的增长引擎，传统的目标筛查正在迅速发展为发展更广泛的市场感应能力。
- 新方法使您能够扩大扇区和目标的光圈，并扩展您对更广泛生态系统的理解。
本文是贝恩2020年全球公司并购报告的第4.1节。BOB体育app在这里探索我们最新的年度并购报告。
持续的目标识别基于领先收购方的并购能力的基础
领导力成为领导力。成为领导者的优势之一是信息优势。从较高的角度来看，不仅要发现市场趋势，新兴技术和商业模式，而且更容易出现市场上的收购机会。
Consider this quote: "If anyone in the world wants to sell a beauty business, the first people they will call is us,” said L’Oréal CEO Jean-Paul Agon. “So we are looking every year at every opportunity, and continue to. Makeup, skin care, hair care, hair color—everything."
但是，欧莱雅并不仅仅依赖其领导力。该公司通过寻找新的收购目标的严格且周到的过程来补充这一优势。
“我们一直在忙于研究良好的潜在收购，” Agon说。
这是我们过去二十年来研究的最成功的公司中很普遍的常见。当然，随着时间的推移，他们与合适的团队和流程建立了强大的并购能力。然而，胜过这一切的行为是他们不断寻求收购机会的行为，这引导他们取得成功。它永远不会停止。
实际上，许多成功的收购方在侦察并评估潜在目标时，与私募股权公司相似，并具有正式的投资委员会和目标列表的持续更新。也就是说，并购路线图从定义的公司战略和投资主题开始。
寻找新的业务和能力线需要一种未来的心态
绘制一个以寻找和开发新增长发动机的并购路线图开始，首先要深入了解您独特的战略方向和差异化功能。并购路线图应源自公司战略。并购以支持发展新的增长来源，还需要具有外部来源补充的强大内部能力。
确定增长和能力资产意味着扩大潜在部门和目标的孔径，可能会超越现有业务边界。但是，如果不受凝聚力的战略方向的指导，并且系统地完成了，那么有真正的风险是收获交易发烧和购买不合适的昂贵资产。
总而言之，新的增长引擎成功的并购筛查能力看起来像这样：
- 开发源自公司战略的高级并购路线图。
- 考虑到未来的利润池的变化，打开潜在投资领域的孔径。
- 进行持续的敏捷方法，以筛选目标并与之互动。
KLA Corporation向相邻业务扩展的举动说明了成功收购方的运作方式。KLA是过程控制系统和解决方案行业的领先参与者，为半导体和相关的纳米电子工业提供服务。在这个高度合并的部门中，有限的选择可以进行进一步的规模交易。因此，KLA采取了一项战略，通过进入邻近市场来建立持续的有利可图的增长来源。
并购路线图在纸上
在更广泛的公司增长策略中为并购的努力带来了明确的并购路线图。KLA定义了并购的目标，并在多个时间范围内移动以及将有助于实现这些目标的并购交易的类型，并为每次地平线设定了财务目标。例如，短期业务目标需要达成协议，而中型和长期目标则更多地依赖于范围交易和风险资本风格的投资。该蓝图指导并购团队的整个过程。
打开光圈
大多数公司以内而外的方式进行并购。他们从当前的业务开始，并考虑它们可以扩展的向量。但是，有效地搜寻新的增长和能力目标需要不受约束的视图。这意味着不受历史知识和经验的约束。
的确，新兴的方法在外面。它首先要在更广泛的可寻址市场中确定高增长领域，涉及对利润池在未来以及智能货币前进方向如何变化的评估（见图4.1）。然后，您将其缩小到与现有的差异化功能相匹配的扇区，这些功能定义了您在这些新业务中获胜的权利。使用外部方法确定的扇区和目标仍然需要与现有资产组合有关。您可能会更成功地追求有吸引力的业务，可以在其中部署独特的能力来创造共同价值。
并购筛查正在发展为外部方法
KLA独特的技术和市场专业知识提供了护栏，以评估更广泛的生态系统中有价值的细分市场和类别。为了验证简短列表，该公司还使用专业网络数据库的公开数据来跟踪前员工的职业道路，以确认优先级的领域。
传统的并购筛查迅速发展为更广泛的市场感知。几位市场领导者已经建立了自己的企业风险投资单位，使他们更接近使用传统的并购镜头时可能会错过的基层创新。有些人在其并购团队内运营的CVC单位，并提供并购作为业务部门的服务。虽然公司自己的CVC部门产生的直接并购是适度的，但它为最小的资本投资提供的更广泛的市场感应能力是完全合理的。每个人都认识到CVC是通往漫长的比赛的途径，他们使高管能够对他们可能希望将来直接拥有的事情有更广泛的看法。
公司还越来越多地增加创始人和启动扫描，并沉浸在其并购筛查中。例如，一家零售公司想了解机器人技术空间来评估潜在的投资。但是由于这超出了现有的业务边界，该公司与BOB体育app贝恩创新交易所（BIE）进行生态系统扫描并评估各种用例。（Bie是一个由变革者，企业家，未来主义者，风险资本家和创新专家组成的全球社区，他们相互联系以突破数字化转型的界限。）BIE进行了强大的全球筛选，以铺设机器人市场，评估关键开始- 并评估与零售商的战略性合适。Bie还使零售公司能够与该空间中的创始人建立联系，以亲眼目睹机器人解决方案的开发和必要的人才库。
敏捷的决策和目标参与方法
传统上，目标筛选是使用漏斗方法进行的，在该方法中，收购方将创建一个长列表，将其缩小到基于定义的筛选标准的简短列表，然后进行进一步的目标分析。投资银行的想法通常会流入长列表或机会主义的评估。
在寻找范围目标时，画布需要更广泛。要求公司扩大对投资，投资主题（单次游戏或多野兽游戏）以及这些投资的顺序的领域的看法。
KLA通过使用一种敏捷的方法来管理这些动态，该方法不仅可以更快地做出决策，而且还帮助公司优先考虑最有价值的努力（见图4.2）。
成功的筛选方法是一种持续的方法，使用“生活”仪表板
大多数公司在目标短列表上采取行动缓慢。在范围交易，尤其是能力交易中，熟悉程度往往很低，目标参与需要较早开始，以便收购方可以随着时间的推移更多地了解有关功能的更多信息。最好的收购方开始与目标对话，并保持其为最终达成协议做好准备。
在Lockmaker Assa Abloy最近收购智能锁公司August Home的情况下，就是这种情况。此次收购源于持续的关系。Assa Abloy参加了8月的访问计划，该计划向投资者介绍了一个开放式软件平台，该平台可实现在家中。对于Assa Abloy来说，更多地了解了8月在智能锁空间中的能力发展，并确定与Assa Abloy现有的耶鲁品牌硬件的互补能力是其在August Home投资的关键原因。
开发搜索直接业务范围的能力的公司创造了专有的交易流量，并比其他任何人都更早获得差异化资产。这为他们带来了当今竞争交易市场的巨大优势。
本文是贝恩2020年全球的一部分BOB体育app公司的并购报告。在此处探索报告的内容要么下载PDF阅读完整报告。