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本文是贝恩资本首份全球科技报告的第13章。BOB体育app在这里探索报告的内容或下载PDF阅读报告全文。
在过去的5年里，技术并购的基本理论已经发生了变化。bob体育登陆现在，绝大多数公司都致力于一件事:扩大业务范围。
2019年，82%的技术并购是范围交易，通过这些交易，bob体育登陆买方进入增长更快的业务领域，或收购新的能力、知识产权或人才，以产生未来的增长。其余的都是规模交易，通常旨在加强公司的市场地位和降低成本。
就在五年前，技术行业的范围和规模交易之间存在均衡（见图1）。
范围交易现在弥补了绝大多数技术并购
所有行业都在追求规模收购，但在技术领域更为明显。所有行业的范围交易从2015年的41%增长到2019年的59%。
技术领域的大规模交易是企业定位的一种方式，以跟上前所未有的技术转型速度、竞争边界的转移、客户期望的扩大和激烈的人才争夺战。
成功的规模交易的关键是增加能力，提高公司现有业务的价值主张。Salesforce去年以163亿美元收购Tableau Software，让客户可以使用Tableau的数据可视化平台，这加强了Salesforce客户关系管理产品的分析能力。规模并购还可以帮助企业实现收入来源多元化，并向新市场扩张。今年，英飞凌科技以100亿美元收购了Cypress半导体公司，为其产品阵容增加了微控制器和连接产品。这扩大了英飞凌的客户基础，并给了它新的交叉销售机会。分析师预计，到2025年，该交易的年收入协同效益将达到7.5亿欧元。一些规模交易实现了这两个目标:它们增加了业务，并将公司带入了增长更快的领域。
转向范围交易的另一个原因是结构性。简单地说，这几天的规模收购机会较少，因为该技术部门已经变得高度集中。半导体和软件等段经历了多年的整合。其他区域，如云服务，本质上是少数胜利者。
这种规模的并购倾向可能会加速。由于新冠肺炎疫情和信贷市场收紧，今年第二季度技术交易陷入停滞。但并购活动复苏的时机已经成熟。在最近的经济衰退中，许多科技公司的股价都很有弹性，他们坐坐着大量的现金储备，可以为交易提供资金(见图2)。那些有资金的公司将利用这个机会增加新的能力，并为疫情后的世界重新定位他们的组织。
大型科技公司通过大流行，他们拥有大量的现金储备，可以资助交易
这就是大萧条时期的情况。从2007年到2010年，科技行业的交易量增长了9%。在经济低迷时期，几家科技公司签署了战略性规模收购协议。例如，Adobe在2009年以18亿美元收购了网络分析公司Omniture，为其向云业务转型奠定了基础。
如何最大限度地利用这笔交易
当然，范围交易的强大好处有价格。它们通常比缩放交易更昂贵，并提供更少的成本效益。从2015年到2019年，技术范围交易保费比规模收购高51％，而且在该期间的比例交易的成本协同效应低42％。这一趋势再次遍布所有部门，但在技术方面更加明显。差异的一部分原因是，范围交易的协同作用通常是基于收入的更多，通常对买方的可控性不太控制，而不是在规模收购中经常瞄准的具体成本协同效应。此外，范围交易倾向于定位在快速增长的行业工作的创新公司，因此收购公司更具利用需求较高的溢价。
此外，由于技术交易的审查正在强化，因为监管监督发展超出市场集中的问题，以包括消费者数据和隐私，国家利益和安全，以及未来的竞争。所有这些都需要在交易勤奋和谈判阶段准备与监管机构和更广泛的利益相关者通信进行磋商。
最成功的范围处理始于适当的筛选。领先的公司积极主动地、频繁地在行业中寻找符合自己战略的公司。一旦目标出现，他们就会制定一个定制的整合策略，精确地阐明为了实现预期的交易价值，什么应该整合——同样重要的是，什么不应该整合。为了使计划生效，领导团队必须保持一致。
这是许多范围优惠出错的地方。买家有倾向于过度地融合所获得的公司。一些购买者在往往是一个往往是一个非常不同的商业模式上的运营模型和架空水平应用，这可能会产生对所获得的公司能力的意外后果，或者甚至将其业务面临风险。
商业集成团队通常没有广泛的经验，范围并购。因此，一旦交易结束，龙头公司将分配高级总经理，以提供额外的监督和援助，以确保整合如计划。
最后，不要忘记人民。两个组织之间的文化冲突可能导致商业停滞，焦点丧失和人才叛逃。突然间，收购者可以发现他们无意中减少了新资产的价值。
最成功的范围买家在留住人才和顺利整合具有不同文化的团队上所花的时间和精力，与他们在实现财务目标上所花的时间和精力一样多。正确处理这一问题可以决定交易的好坏，甚至是巨大的成功。