资产管理行业正处于一个拐点。

在2007-2010年全球金融危机爆发之前，传统的主动型公共管理公司一直享有高增长、高利润率的业务，随着投资者转向交易所交易基金和被动策略，这场危机开启了一个收费较低、利润率下降的时代。与此同时，监管和技术要求导致资产管理公司的成本基数逐渐上升，而长期的低利率给作为固定收益工具持有的大量保险资产带来了压力。

随着这一切的发生，新的颠覆性进入者的竞争加剧，尤其是私募股权基金追逐庞大的保险资产池，比如KKR以40亿美元收购Global Atlantic。与此同时，资产流向超级经理人(即资产超过1万亿美元的经理人)的趋势加剧。2020年，先锋(Vanguard)和贝莱德(BlackRock)等公司获得了超过50%的新资金。

并购报告

金融服务业:为什么欧洲的并购季又回到了2021年

3月25日，请加入我们，讨论为什么并购将成为金融服务业增长的银行杠杆，以及企业如何准备取得成功。

Covid-19加速了这些变化和现有资产管理公司面临的挑战。例如，持续的低利率环境使价格和利润持续低迷，而所需的技术投资继续增加。不过，央行的承诺正在提振股市，帮助保持资产管理业务的吸引力。

未来几年，我们看到了五种成功模式，它们都依赖于并购。

资产管理公司转向大规模并购的挑战将是维持他们的灵活和创新。

万亿美元的经理:规模很重要。上述的超级经理人已经做好了应对行业挑战的准备。虽然很少有人能够渴望达到这一地位，但那些俱乐部成员从分销、覆盖面、运营效率和不断增长的技术需求中获得了巨大的规模效益。我们预计，随着企业走上这条增长之路，将出现更多的补强性并购。看看法国Amundi的历程吧。过去5年，Amundi通过补充收购扩大了规模。例如，Amundi在2017年收购了意大利联合信贷银行(UniCredit)的资产管理子公司先锋投资(Pioneer Investments)，从而扩大了其在意大利、德国和奥地利的分销网络，而先锋投资已经在这些地区建立了业务。同时整合其重叠的投资产品，以产生显著的效率和规模效益。资产管理公司转向大规模并购的挑战，将是在其组织变得更加复杂、可能更加官僚主义之际，保持其灵活性和创新。

通过整合扩大规模：中型传统主动型基金公司将联手创造效率，使它们能够为投资组合设计和构建等能力提供资金;波动性风险/管理;环境、社会和治理——这是除了促进分配之外的。过去12个月里发生了几宗引人注目的合并交易，包括富兰克林邓普顿收购美盛集团，以及摩根士丹利收购伊顿万斯，这些交易的出价超过了摩根大通。摩根大通公开表示，它正在积极寻找资产管理领域的并购机会。尽管中型资产管理公司的并购活动不断，但该领域仍然分散，持续整合的时机已经成熟。

信息图表

资产管理中的并购:成功的五种途径

随着交易所买卖基金和被动策略赢得投资者的兴趣，传统资产管理公司面临着不断上升的成本和来自私募股权的新竞争。

中型资产管理公司的规模成本：在未来三到五年，我们预计会看到生态系统参与者(如道富银行、LSE/Refinitiv、Simcorp和贝莱德)的出现，它们将为资产管理公司提供端到端的软件服务，以满足数据和分销等需求。生态系统方法将使中型企业达到规模成本水平，使他们专注于客户和产品，他们可以获得最大的价值。

管理并提高稳定资产池的绩效：私募股权投资者和其他大型基金将继续收购保险板块，通过将投资能力扩展到传统保险能力之外，推动更高的风险调整回报。

α利基策略:一些资产管理公司正在剥离影响其业绩的业务，并将注意力从alpha投资上转移。这些公司正在剥离没有增值的商品资产类别，同时精简和简化运营，并严格地重新定位私人资产和对冲等阿尔法生成策略。

随着资产管理行业的不断变化，选择正确的成功模式并磨练其并购能力的公司将是那些走在前列的公司。