资产管理行业正处于一个拐点。

在2007年至2010年的全球金融危机之前，传统的上市主动型基金管理公司一直享受着高增长、高利润的业务。随着投资者转向交易所交易基金(etf)和被动式投资策略，金融危机开启了一个收费更低、利润率下降的时代。与此同时，监管和技术要求导致资产管理公司成本基数缓慢上升，而长期的低利率对作为固定收益工具持有的大量保险资产构成压力。

随着这一切的发生，新的颠覆性进入者的竞争加剧，尤其是私募股权基金追逐庞大的保险资产池，比如KKR以40亿美元收购Global Atlantic。与此同时，资产流向超级经理人(即资产超过1万亿美元的经理人)的趋势加剧。2020年，先锋(Vanguard)和贝莱德(BlackRock)等公司获得了超过50%的新资金。

并购报告

金融服务业:为什么欧洲的并购季又回到了2021年

请在3月25日加入我们的讨论，为什么并购将是金融服务业增长的一个有利可图的杠杆，以及企业如何为前进做好准备。

Covid-19加速了这些变化和现有资产管理公司面临的挑战。例如，持续的低利率环境使价格和利润持续低迷，而所需的技术投资继续增加。不过，央行的承诺正在提振股市，帮助保持资产管理业务的吸引力。

未来几年，我们看到了五种成功模式，它们都依赖于并购。

资产管理公司转向大规模并购的挑战将是维持他们的灵活和创新。

万亿美元的经理:规模很重要。上述的超级经理人已经做好了应对行业挑战的准备。虽然很少有人能够渴望达到这一地位，但那些俱乐部成员从分销、覆盖面、运营效率和不断增长的技术需求中获得了巨大的规模效益。我们预计，随着企业走上这条增长之路，将出现更多的补强性并购。看看法国Amundi的历程吧。过去5年，Amundi通过补充收购扩大了规模。例如，Amundi在2017年收购了意大利联合信贷银行(UniCredit)的资产管理子公司先锋投资(Pioneer Investments)，从而扩大了其在意大利、德国和奥地利的分销网络，而先锋投资已经在这些地区建立了业务。同时整合其重叠的投资产品，以产生显著的效率和规模效益。资产管理公司转向大规模并购的挑战，将是在其组织变得更加复杂、可能更加官僚主义之际，保持其灵活性和创新。

通过整合规模:中型传统主动型基金公司将联手创造效率，使它们能够为投资组合设计和构建等能力提供资金;波动性风险/管理;环境、社会和治理——这是除了促进分配之外的。过去12个月里发生了几宗引人注目的合并交易，包括富兰克林邓普顿收购美盛集团，以及摩根士丹利收购伊顿万斯，这些交易的出价超过了摩根大通。摩根大通公开表示，它正在积极寻找资产管理领域的并购机会。尽管中型资产管理公司的并购活动不断，但该领域仍然分散，持续整合的时机已经成熟。

信息图表

资产管理中的并购:成功的五种途径

随着交易所交易基金和被动策略吸引了投资者的兴趣，传统资产管理公司面临着成本上升和来自私募股权的新竞争。

中型资产管理公司的规模成本:在未来三到五年，我们预计会看到生态系统参与者(如道富银行、LSE/Refinitiv、Simcorp和贝莱德)的出现，它们将为资产管理公司提供端到端的软件服务，以满足数据和分销等需求。生态系统方法将使中型企业达到规模成本水平，使他们专注于客户和产品，他们可以获得最大的价值。

管理和提升稳定资产池的绩效:私人股本投资者和其他大型基金将继续收购保险板块，通过扩大传统保险业务以外的投资能力，推动更高的风险调整回报率。

α利基策略:一些资产管理公司正在剥离那些损害其业绩的业务，并将注意力从阿尔法投资上转移开。这些公司正在剥离毫无价值的大宗商品资产类别，同时精简和简化业务，并对私人资产和对冲等阿尔法生成策略进行关键重新定位。

随着资产管理行业的不断变化，那些选择了正确的成功模式并磨练了并购能力的公司，将会走在行业的前列。