并购报告
中国、日本、韩国的大企业面临着一个难题。几十年来一直为他们服务的多元化商业模式变成了一种劣势。BOB体育app贝恩对该地区近150家企业集团的分析发现，在过去10年里，它们获得的总股东回报(TSR)低于同一市场中规模相近的纯业务公司。主要的罪魁祸首:较低的增长和行业倍数的差异反映了这样一个事实:许多企业集团都在苦苦挣扎，因为它们的很大一部分业务处于不吸引人的行业或竞争地位薄弱。
中国、日本和韩国的大企业集团与同一市场上的纯企业集团相比，平均总股东回报率较低
然而，通过并购和资产剥离努力削减投资组合的企业集团，其TSR是未能积极管理其投资组合、专注于核心业务或可能获得领导地位的新机遇领域的企业集团的三倍(见图2)。
积极进行收购和剥离的中国、日本、韩国的大企业集团表现突出
在经历了2009年80亿美元的亏损后，日本的日立公司宣布将从其综合电子企业组合中剥离出来。2015年，日立开始重组产品组合，专注于集成物联网解决方案。截至2019年底，该公司已完成近45笔收购和30多笔资产剥离。该公司收购是为了巩固其核心业务，系统性地剥离不相关业务，为收购提供资金。其中一个例子是日立汽车供应商业务与3家本田关联供应商以及欧洲同行CBI的合并。通过这笔交易，日立阿斯特莫(合并实体的名称)将显著提高其在核心垂直市场的领导地位。
过去10年，韩国三星电子(Samsung Electronics)通过并购和资产剥离，大幅改变了收入结构，通过增加IT和移动业务的交易，为其投资组合增加了分量。在整个过程中，该公司进行了20多次收购和十多次资产剥离。三星电子从长远的角度，定期评估各事业的吸引力和竞争力。这一原则使其能够及时做出剥离决定，例如在高估值的情况下退出硬盘和打印解决方案部门，这一举措有助于为优先业务的增长提供资金。
最后，总部位于中国的阿里巴巴自2011年以来完成了超过35宗收购，始终有两个明确的战略目标:保持核心电子商务业务的增长势头;并将发展媒体和云服务作为其第二增长引擎。阿里巴巴收购了中国以外的多个电子商务平台，在过去五年里保持了超过40%的电子商务年增长率。在此期间，媒体和云服务业务以每年75%的速度增长，并随着优酷土豆等公司的收购而不断扩大。在进行收购的同时，阿里巴巴还在继续削减其投资组合，专注于优先领域，并保持其管理重点清晰。
阿里巴巴
要从并购和剥离中复制如此卓越的业绩，需要训练有素的能力，这种能力可以被重复，以从交易中获取最大价值。最好的公司有一个集中的投资组合战略和紧密一致的并购和剥离路线图。它们在中心的并购职能部门和业务部门之间建立了明确的角色和职责，包括从交易采购和优先排序到整合管理的所有步骤。