并购报告
亲爱的朋友们,
欢迎来到第三版《全球并购报告》。我们的使命始终如一:利用我们在并购领域的独特地位，将我们在客户高管团队中看到的情况与全球发生的更大趋势联系起来。我们希望，其结果是让我们所有人在并购技巧方面都有所提高。
我们在评估2020年发生的所有事情时感到很谦卑，我们相信，要完全理解这一年企业并购过程的各个方面都被打乱的长期后果，还需要几年的时间。在今年的报告中，我们梳理了混乱的趋势，区分了历史时刻的临时副产品和预示着长期变化的结果。
与以往的危机一样，在2020年，那些灵活且准备快速调整的公司抓住了机遇。去年完成了很多并购交易，超过28500笔，但这并不容易。例如，近70%的受访并购从业人员指出，远程进行尽职调查尤其困难。
我们的读者们，你们是怎么做到的?我们看到你们中的许多人使用数字协作工具，创造性地雇佣当地人才来完成高质量的交易。许多团队采用了类似的飞行集成程序，并成功地过渡到虚拟工作环境。虽然技术永远不会完全取代撮合交易的真人元素，但许多新的虚拟并购流程工作方式仍将存在。
并购活动似乎在2018年见顶。随着世界经济复苏，并购活动会加速走出低谷吗?
2020年见证了长期趋势的延续，并在许多情况下加速。2020年，整体并购活动有所下降。当然，疫情在其中发挥了重要作用，但事实是，并购活动似乎在2018年达到了顶峰。现在的一个问题是:随着世界经济复苏，并购活动会加速走出低谷吗?
在过去五年中，能力驱动型交易在所有大型交易中所占比例已增至15%，增长了近七倍。我们认为，这是对多个行业正在发生的商业模式中断的回应。2020年的危机使得企业在诸如在线交付、远程医疗和远程会议(仅举几例)等领域引入内部关键能力变得更加合适，从而加强了它们的价值主张。我们注意到，企业风险投资活动——企业在早期阶段获取能力的另一种途径——在2020年达到了历史新高。
其他正在加速发展的趋势包括监管机构的介入和对交易的审查力度加大。资本过剩继续推动高估值和有利的交易融资环境。
企业资产剥离率的下降幅度超过了整体市场，这让我们感到有点意外。在我们的高管对话中，我们不断听到优化公司投资组合是开启增长战略的关键。回想起来，在2020年剥离资产实在太难了。然而，高估值水平可能为商界领袖提供了一个合适的时机，他们应该认真审视自己的投资组合，并在2021年进行长期悬而未决的资产剥离。
我们应该注意到，地区间并购的下降在西方和亚太地区之间尤其明显。这种长期转变的根源在于国家安全等监管问题，以及对本地化供应链商业影响的重新思考。
深入挖掘，任何对2020年并购的全面评估确实需要逐个行业进行。与过去相比，每个特定行业的外部环境都为并购公司的行为设定了界限。科技、媒体和电信行业的市值都出现了强劲增长，而能源和金融服务行业的市值降幅最大。由于行业表现的这些巨大差异，我们的大部分报告都是为了捕捉特定行业的主题和对并购团队的影响。
高管们预计，进入2021年，并购活动将经历一个上升阶段，并对实现增长目标变得更加重要。
展望未来，我们采访的高管都很乐观。他们预计，进入2021年，并购活动将经历一个上升，并变得更加重要，以实现增长目标，并开发新的能力，以在日益破坏性的环境中竞争。
尽管如此，各行业的前景差异很大，我们预计将出现广泛的并购论争，从关注受影响最严重的行业的合并和剥离，到竞争主要由创新驱动的行业的持续能力淘金热。在这方面，2021年将是非常有趣的一年。
我们期待着与你们中的许多人就这些深刻的问题进行合作，我们渴望听到你们对我们报告各个方面的反馈。
感谢您的阅读，祝您阅读愉快。
真诚地,
贝恩全球BOB体育app并购团队
- 方法(点击展开)
关于2020年并购从业人员调查我们与Gerson Lehrman Group合作，对291名并购从业人员进行了调查。这项调查于2020年11月在美国、英国、德国、法国、中国、澳大利亚和日本进行。调查参与者属于年收入超过1亿美元的公司，他们担任过首席财务官、高级副总裁/副总裁/并购总监或战略/业务发展主管等高级管理职务。
关于交易分类-规模和范围交易
为了了解并购活动的性质，我们首先确定了每年的前250笔战略交易(截至9月，2020年的前131笔战略交易，因为该分析是在10月完成的)。根据Dealogic的报告，在价值超过10亿美元的最初交易清单中，我们排除了非战略性交易。这包括资产或财产收购、金融投资、内部重组和少数股权收购。
然后，我们根据多年来一直应用的专有框架，将战略交易划分为规模或范围交易。专利框架使用收购方在公告时所陈述的战略理由来确定交易主题的关键要素。根据这些因素，这些交易被分为规模或范围交易。
规模交易旨在通过成本协同等规模效益，加强市场领导地位，降低成本地位。规模交易旨在通过进入或扩张到增长更快的细分市场，或引入新的能力，来加速营收增长。在现实中，一些交易是规模和范围的混合;然而，绝大多数人倾向于其中之一(见附录A)。
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