报告
本文是贝恩公司《2021年科技报告》的一部分。BOB体育app
科技正在重塑经济，而这首先要从风险投资说起。
技术是过去十年风险投资繁荣背后的推动力。根据贝恩公司使用Startup Investment Cruncher数据库进行的分析(见图1)，从2010年到2020年，独立风险资本(VC)公司和企业风险投资家的所有交易中，科技初创企业占了大部分风险投资。BOB体育app
科技公司始终获得大部分风险投资
尽管2018年至2020年，科技风险投资的总价值在整体风险投资缩减的情况下下降了13%——自2012年以来，科技风险投资的首次下降在新冠疫情期间迅速回升。我们最近看到了科技公司在风险投资中所占份额不断增加的明显趋势。2021年第一季度，科技风险投资总额较2020年同期几乎翻了一番，是其他行业增长率的两倍多。科技初创企业占今年第一季度风险投资总额的近70%。
疫情加速了向已经进行了数年的后期交易的转变，从而推动了这种增长。在2021年第一季度，C系列阶段或之后的科技交易总额同比增长了165%(见图2)。
后期交易在科技风险投资中所占的份额越来越大
投资者纷纷转向更可靠的投资，以对冲风险，安然度过这场风暴。但我们预计，在大流行之后，这种对后期阶段回合的偏爱将继续下去。风投支持的公司正选择更长的时间保持私有化，这使它们能够继续投资于收入增长，避免资本市场要求它们专注于盈利能力的压力。我们也看到了登月创新，比如自动驾驶汽车公司，它们需要昂贵而持久的开发周期。其结果是，对后期交易的竞争日益激烈，这为规模更大的基金创造了机会，并模糊了传统风险资本和私人股本之间的界限。
风险投资者的技术赌注集中在哪里？目前最受关注的两个领域是人工智能（AI）和云技术，它们在过去十年中的增长速度是所有其他领域风险投资的两倍多，目前占科技风险投资总额的三分之一以上。
在人工智能和机器学习(ML)领域，大多数风险投资者现在更喜欢押注开发针对特定行业定制产品的初创公司。这表明，投资者和企业家已经走出了追求通用人工智能算法来解决广泛问题的不切实际的阶段，现在他们正在走上一条更循序渐进、回报机会更明确的创新道路。
云计算的情况则不同。在过去十年中，投资者越来越多地押注于“横向”或跨行业的初创企业。在此期间，无论是水平SaaS(软件即服务)应用(商业智能、企业资源规划、生产力工具)，还是支持云解决方案(数据传输、容器框架、安全、云编制产品)的水平技术，风险投资都增长了近30%。
无论是在哪个云领域，风险投资者的水平倾向都不足为奇。各行各业的企业都在采用SaaS工具来实现运营现代化并获得优势。在大流行期间，这一趋势进一步加强。根据贝恩2021年对北美和欧洲近200名首席信息官的IT支出调查，超过20%的企业增加了对水平SaaS工具的使用。BOB体育app对水平云使能器的投资增加，反映了对无缝、多云基础设施层的追求，以实现cio们所期望的混合云未来。随着许多企业加大对边缘计算和物联网的投入，跨不同计算环境无缝分配工作负载的能力变得越来越紧迫。
风险投资者更喜欢AI和ML等特定行业的初创企业，以及云计算领域的跨行业初创企业
仔细观察AI/ML，绝大多数风险投资集中在两个国家：美国和中国（见图4）外国直接投资减少近年来，在这两个国家之间，我们可能正在目睹围绕这项具有战略重要性的技术形成两个相互竞争的生态系统。在这场竞赛中出现了几种模式。
获得最多AI/ML风险投资的两个部门，交通和医疗，是分散的，在美国和中国，每个部门都有十几个资金雄厚的竞争者。在交通领域，这是由于自主驾驶的长期发展周期，以及机器人出租车和长途卡车的不同动力为区域冠军创造了空间。在医疗保健领域，风险投资者预计从药物发现到人工智能支持的诊断和成像等领域都将成为赢家。
过去10年，社交媒体平台字节跳动(ByteDance)和快手(Kuaishou)是中国人工智能/ML公司最大的两笔风险投资，这一事实可能是美国社交媒体公司早些时候占据优势的副产品。投资者关注Facebook等公司的先例，理解实现大规模投资可能带来的网络效应和巨额回报。
大多数人工智能风险投资集中在美国和中国
企业投资者可以通过三种方式获利
对于那些试图利用风投资助的创业生态系统来建立业务的成熟企业来说，这一切意味着什么?
投资机会并不缺乏，但日益激烈的竞争和不断上涨的交易价格增加了失误的几率。此外，AI/ML的许多细分行业和水平聚焦的云技术的子细分领域，使得投资者更有必要了解初创企业和技术的多样化前景。我们已经确定了一些机会，让企业投资者在这种环境下脱颖而出。
成为客户或合作伙伴。领先的企业风险资本家(vc)不仅投资于初创企业，他们还经常购买它们的产品或服务，或与它们结成战略伙伴关系。在这一领域，企业投资者可以比传统风投公司获得优势，因为传统风投公司并不总是对其投资组合公司的产品有明确的用途。通过首先成为初创公司的客户或合作伙伴，成熟公司可以通过测试早期公司的技术和了解其团队，为未来的投资奠定基础。
明确你作为父母的优势。最好的公司风投不仅有一个符合企业整体增长战略的清晰的交易理论。交易理论还应该通过阐明公司风投投资的好处（如获得大公司的上市能力和技术人才）来吸引初创企业的创始人。这可以给公司风投提供支持超越纯粹的金融投资者。
建立一个有针对性的投资组合。风投公司的领导者可能希望相信，他们可以进行步枪式投资，大幅超过行业标准，但这种方法往往适得其反。许多大型企业投资者都犯了一个错误，即在没有彻底筛选足够数量的投资候选人的情况下，就把赌注押在了一家初创企业身上。有效的风险投资公司通常会在对目标领域进行第一次投资前筛选至少20家初创企业。每次开会，他们都会回去，根据所学修改投资论点。然后，他们进行多项投资，选择最适合自己战略的公司。
无法回避的事实是，风险投资对大公司来说很难，因为它们没有独立风险投资公司那样的风险承受能力。领先的企业风投公司已经找到了一种更像传统风投公司的方式，但这可能需要对其组织支付结构(以更好地吸引和留住风投人才)和公司治理框架进行修改，以避免对失败的初创企业投资的容忍。对于企业风投来说，保持这种平衡的风险从来没有像现在这样高过。