报告
执行概要
- 生物制药的私募股权收购仍然强劲，交易数量从2019年的85宗显著增加到150宗。
- 然而，由于价值超过10亿美元的交易数量减少，已披露的交易价值从2019年的407亿美元大幅下降至214亿美元。
- 与其他行业相比，生物制药的交易流受Covid-19影响较小，投资者将目标锁定在北美和欧洲的制药服务投资。亚太地区的交易最多，包括大量规模较小的早期投资，通常存在直接分子风险。
- 主要投资主题包括商业化平台，临床试验现代化，特种制药和细胞和基因治疗。
本文是贝恩资本《2021年全球医疗保健私募股权和BOB体育app并购报告》的一部分。
在2019年的一笔大交易之后，已披露的生物制药交易价值从407亿美元大幅下降至2020年的214亿美元，原因是超大规模交易减少，而且没有像2019年Nestlé Skin Health交易那样的超大规模交易，交易金额为101亿美元。尽管如此，交易额还是高于2019年之前的所有年份(见图1)，交易量从2019年的85笔激增至150笔。
已披露的交易价值从2019年的高点下跌
尽管Covid-19扰乱了临床试验和商业化，但仍然出现了强劲的投资业绩，这表明生物制药的根本基本面仍然完好无损。治疗领域的投资和企业并购活动依然强劲，其中包括吉利德以210亿美元收购Immunomedics，以及阿斯利康(AstraZeneca)最近宣布以400亿美元收购Alexion。
从地理角度来看，亚太地区推动了总披露的总价值 - 93亿美元或全球价值44％ - 86份交易。该地区的交易往往相对较小，包括一些早期的投资，通常在看起来更像风险投入的结构中。
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北美市场占全球市场价值的37%，为79亿美元。它严重依赖生物制药服务，包括商业化服务、包装和制造，以及专业合同研究机构(CROs)。
与此同时，欧洲的交易额占总交易额的19%，为41亿美元，一些大型交易的交易额仍未披露。该地区出现了许多大型专业制药交易，2021年可能会出现更多交易。
服务业在北美和欧洲蓬勃发展
尽管Covid-19对临床试验产生了负面影响，但生物制药的交易量没有其他医疗行业受到的影响那么大，尽管条件艰难，但交易流仍相当可观。特别是，北美和欧洲的支持服务仍然是那些希望投资制药但避免分子特异性风险的投资者的一个途径。
特别是商业化支持服务，在这一年中蓬勃发展，各种交易集中于支持赞助商的公司，这些公司的能力包括医疗事务、患者支持服务、支付服务、营销代理和分销。鉴于赞助商在获得批准的产品上实现高额回报的重要性，以及越来越多具有独特商业化需求的小型生物制药赞助商，我们预计这一趋势将继续下去。例如，Harvest Partners投资了ConnectiveRx(前身为PSKW)，这是一家为专业和品牌生物制药制造商提供患者参与、市场准入和依从性支持的供应商。
服务投资也被吸引到研发和制造平台，支持生物制药强大的临床和临床前阶段的管道。一个例子是百仕通斥资23亿美元从伯克希尔和TPG Growth手中收购了Precision Medicine Group的多数股权。Precision是一家生物制药服务提供商，专注于肿瘤和罕见疾病的临床试验开发和药物推出支持较小的赞助商。Kohlberg和Mubadala与Partners Group合作收购了生物制药供应链解决方案提供商PCI Pharma Services的多数股权。THL和Frazier还投资了CDMO的领先平台Adare，该平台此前由TPG支持。Huntsworth Health(被CD&R以7亿美元收购)和Fishawack(被Bridgepoint收购)是2020年欧洲完成的两笔值得注意的制药服务交易。
现代化临床试验
临床试验过程继续重新发明，Covid-19在传统试验方法中进一步暴露的弱点，特别是那些依赖于患者访问的关键意见领导者入学和监测的方法。
大流行强迫赞助者部署虚拟化工具和策略，以保持临床试验运行。这种过渡转移招聘，参与，数据捕获和监测远离物理部位的远程医疗访问，远程患者诊断和电子监控。这种创新系列的一些要素，如远程医疗审判咨询，无疑在流行性萎缩后继续持续。在获胜模型出现之前，其他人如全面虚拟研究可能需要进一步的实验。
此外，通过部署下一代临床操作工具，如电子临床结果评估和电子同意，以及在方案设计、患者识别和风险管理中使用人工智能，试验的持续现代化继续关注效率的提高。
最后，在某些情况下，收集现实世界的成果数据以证明有效性和安全概况，并支持利益攸关方通过合成控制武器减轻试验规模的挑战;它还可以取代对新试验的需求。此数据在开发过程中扮演越来越大的临床数据。例如，Carlyle Group根据公司基于云的平台的实际临床证据的承诺获得了Trinetx的大多数股份，这是支持CROS和药物开发商的现实临床证据。
欧洲将目光投向专业制药公司
长期以来，专业制药公司一直是制药公司的主要目标，投资者寻求商业规模的、可防御的资产。它们通常在制药投资较小的治疗领域(如神经病学和抗生素)进行竞争，并具有一些差异化的知识产权或能力，造成竞争障碍(小容量适应症或非标准剂量)。今年在欧洲引起关注的资产主要是品类领先企业，如Permira收购的Neuraxpharm，以及Apollo收购的Covis Pharma。
对细胞和基因治疗有浓厚的兴趣
细胞和基因治疗中强的临床前和临床阶段管道在欧洲有投资者寻找参与供应商，制造公司和支持服务的方式。但是，具有差异化位置的资产的竞争是激烈的。坚强的企业兴趣在空间 - 与算单的收购细胞疗法制造商Masthercell - 对私募股权提案国的有限机会购买具有差异化的职位的资产，Warburg与Polyplus中的归属是少数成功的例子之一。
亚太地区对直接分子特异性风险的胃口越来越大
对于亚太地区的大多数发达市场来说，生物制药的活动与其他地区相似:专注于服务和稳定成熟的目标，比如被黑石集团(Blackstone)以23亿美元收购的武田(Takeda)的消费者医疗保健部门。然而，中国和发展中亚洲市场对直接分子投资表现出了更大的兴趣。
在政府采取监管措施鼓励当地生物技术创新之后，一些新兴公司提供了有吸引力的前景，特别是对当地投资者。例如，中国生物制药开发商华兰生物工程公司(Hualan Biological Engineering)从高瓴资本(Hillhouse Capital)牵头的一群投资者那里筹集了2.9亿美元，专注于人用细菌疫苗。
展示服务和高增长段的看涨前景
即使面对大流行，生物制药的投资前景仍然相当乐观。对治疗学的大力资助表明，强大的管道趋势将继续下去。不确定性的主要来源在于美国政府的药品定价和报销行动，尽管目前还不清楚是否会出现对生物制药行业有重大影响的情况。
服务和医疗保健将仍将是美国和欧洲最富有成效的领域。我们预计对具有高预期增长的几个部分的兴趣特别强烈兴趣：细胞和基因治疗支持，专业CROS支持小型生物牧师赞助商，商业化服务，临床试验炼素和服务，生物分析测试服务和现实世界数据的特种CRO和证据提供者。
专业制药公司可能会激发人们对某些生物制药不太关注的细分市场的兴趣。从历史上看，以传染病为中心的公司一直在努力创造一种可持续的商业模式，但有理由相信，随着世界为未来的大流行病做准备，在Covid消退后，这些地区的经济可能会变得更加稳健。此外，我们希望看到一些公司将在Covid-19期间取得进展的技术或能力重新利用，如mRNA疗法、诊断和疫苗，现在可以应用于其他适应症。